零售方面，25 年春节和恋人节分隔，珠宝将有双高峰。保守商贸股转型带来预期，消费券预期使保守商贸零售企业业绩向好，如红旗连锁；黄金珠宝品类正在2024年12月终端动销回暖，2025年1、2月可能数据昂首；IP新经济类型消费火热。

　　内需持续关心微信小店带来的电商平台变化，估计初期仍做为次要的营销东西，微信小店带动之下的微信电商生态必然会是2025年内需市场的主要变局力量之一，看好正在这个阶段积极应对的小型企业，行业本身进入整合期，存正在业绩改善弹性，沉点保举飞科电器、德尔玛、北鼎股份和新宝股份。

　　1）情感消费：二次元IP，中期起头供给添加，可是需求高景气宇，中国IP消费和日本比有很大增加空间，中持久是大趋向。零售和IP出产端最受益。

　　5）新手艺使用：智能眼镜、AI+教育、AI+互联网，智能眼镜呈现放量。相信2025年会有成熟产物推向市场。

　　【国君轻纺 刘佳昆】2025年沉点把握多条从线）把握以旧换新投资从线月起头家电、家居、家纺、两轮车板块受益于以旧换新及补助政策都实现根基面改善。25年至今上海、广东、等各地官媒官宣延续以旧换新政策，此前市场对于政策延续性的担心正逐渐消弭，对将来以旧换新的总量也愈加乐不雅。此外，目前行业全体估值处于汗青偏低程度，部门板块（如家纺）分红率也较高，供给平安边际。

　　最初，CES展拉开序幕，本次扫地机和AI眼镜成为新品沉点，石头的机械臂产物带来产物严沉立异，沉点关心两大板块，扫地机双雄，石头科技（18x），科沃斯（24x），以及本次CES估计有浩繁智能眼镜发布，关心相关从题个股，康冠科技和TCL电子（11x）。

　　转基因玉米使用无望进一步扩大。春耕将至，地方农村工做会议指出要扛牢保障国度粮食平安沉担，深切推进粮油做物大面积单产提拔步履，强化耕地和质量提拔，加速科技大面积推广使用。转基因手艺使用鞭策种业款式进一步改善，品种合作力强、手艺储蓄领先的公司无望受益。此外耕地无望加强，鞭策耕地和操纵的企业无望受益。保举标的。

　　2025年春节早且添加了一天，能够凑成超长假期，使得春节旅逛的渗入率正在持续提拔，目前看旅逛需求将延续 24 年节假日趋向。

　　连结对成长股设置装备摆设。考虑到年货节送礼场景，具备礼物、社交属性的感情新消费品类如零食、美妆个护等无望优先受益于微信小店的“送礼”功能。如三只松鼠微信小店上线隆运礼新品坚果礼盒，好想你、恰好、妙可蓝多等均有结构；美妆个护品牌中珀莱雅、韩束、薇诺娜、可复美、丸美、绽家等多品牌均正在微信小店及腾讯视频号有结构，共同套组等礼遇产物，同样无望受益。此外，电商代运营商对新渠道、新流量的兴起较为，增持：三只松鼠、盐津铺子、有友食物等。

　　央国企车企具备客不雅和客不雅前提。客不雅层面，汽车财产的经济占比曾经超越地产成为支柱财产，2023年以来央国企车企销量持续下滑对处所经济拖累较着，本身自动变化动力强，上汽、一汽、春风等车企高管的大范畴调整彰显了变化决心；客不雅层面，央国企车企正在制车手艺储蓄、现金储蓄和产能上的劣势较着，为加强外部合做创制了客不雅前提。

　　颁布发表续做以旧换新政策，关心政策变化焦点利好：1）国补新增微波炉、清水器、电饭煲和洗碗机4个品类，无望拉动受益；2）空调补助数量从1台上升到3台，有益于家空和多联机的发卖。保举苏泊尔（电饭煲）、德尔玛（清水器）、老板电器（洗碗机）和海信家电（地方空调）。

　　2025两新政策落地，静待乘用车销量修复。2025年“两新”政策方案落地，补助加力扩围。跟着部门国有车企加强和外部伙伴合做，我们认为2025年央国企的车企变化将成为行业主要投资标的目的之一。整车保举标的春风集团股份、上汽集团、赛力斯、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽车、抱负汽车，受益标的小鹏汽车、吉利汽车；特斯拉财产链，保举标的拓普集团、嵘泰股份、无锡振华、新泉股份、银轮股份，受益标的世运电、三花智控；智能化从线，保举标的星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保举标的瑞鹄模具、蓝黛科技、沪光股份、松原股份、爱柯迪。

　　2025年白酒开门红回款进度全体慢于2024年同期，估计次要受渠道库存及动销偏慢影响。瞻望春节动销，我们估计开门红期间白酒大盘动销增速无望较中秋国庆大幅改善，此中公共价位带好于高端和次高端。增持相对不变标的？。

　　2024年美妆消费恢复一般采办周期，行业景气宇环比改善，24双十一线上美妆实现双位数增加。但渠道盈利衰退后、平台流量及价钱合作白热化，品牌商分化进一步加剧。依托组织效率带来的产物立异及渠道运营能力，头部国货表示照旧亮眼，同时新国货兴起由美妆扩散至个护范畴。沉点设置装备摆设新品类、新渠道扩张的公司：若羽臣、毛戈平、润本股份、丸美股份、锦波生物等；稳健标的增持：珀莱雅、巨子生物等。

　　2025年“两新”政策落地，补助加力扩围。据《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车报废更新方面，小我消费者报废2012年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并采办新能源乘用车单台补助2万元、采办2。0升及以下排量燃油乘用车单台补助1。5万元；乘用车置换更新方面，采办新能源乘用车单台补助最高不跨越1。5万元，采办燃油乘用车单台补助最高不跨越1。3万元；货车方面，老旧营运货车报废更新补助范畴扩大至国四及以下，补助尺度按照2024年《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》施行；公交方面，更新车龄8年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，平均每辆车补助额由6万元提高至8万元。

　　设置装备摆设上连续加大不变品类设置装备摆设。先成长后价值，消费三步走，接下来沉点设置装备摆设不变品类。第一波成长股表示优异，展示出较大弹性，正在目前根基面还未较着改善，积极政策提拔市场情感，逐渐加大不变品类设置装备摆设。沉点设置装备摆设啤酒、饮料、调味品、乳成品等，沉点增持：青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、农夫山泉、海天味业、千禾味业、百润股份等。